美國減息的預期降溫、內地通縮加劇及未有如市場預期「放水」下調中期借貸便利（MLF）及貸款市場報價利率（LPR），港股2024年開局熊絕全球，於上周一（1月22日）失守萬五關，跌至低見14,794點。正當市場憂慮港股低處未見低，快見2022年14,597點「疫情底」，中央隨即連出三拳救市。上周二（1月23日）出第一拳計畫推出2萬億元平準基金，上周三（1月24日）出第二拳下調存款準備金率0.5個百分點，到上周四（1月25日）出第三拳將央企市值管理納入考核等相關政策。受內地連環出招救市刺激，港股不但沒有如市場預期般跌穿2022年「疫情底」，而且一洗頹風在3日內升逾1,200點，於上周四（1月25日）收報16,211點，成交金額升至大約1,300億港元。

霎時間，市場氣氛由極度悲觀轉趨樂觀，港股上周四（1月25日）企穩萬六關後，多了分析預計港股快張向上挑戰萬七點，然而市場走勢往往和市場預期相反，先是藥明系在上周五（1月26日）疑似比美國制裁，隨後是中國恒大（03333）於本周一（1月29日）被香港高等法院頒令清盤，加上傳聞中的2萬億元平準基金救市方案遲遲未有進一步消息，A股本周初急插拖累恒指本周一（1月29日）向上假穿上周四（1月25日）高位16,254點後回落，港股本周二（1月30日）期指結算日跌近400點後，港股本周三（1月31日）再受內地PMI 數據疲弱拖累再跌逾200點，收15,485點。

內地本周一起全面限制融券沽空，但A股本周初仍然急插，主要原因是市場信心脆弱，一來恒大清盤令內地房債危機重燃，二來股民已開始已對中央出「口術」失望，要求更具體實質的救市措施，三來美國近來減息預期降溫，內地或要在今年3月兩會之後才有更清晰的救市方向。

美國聯儲局一如預期維持利率5.25厘至5.5厘不變，連續第四次暫停加息，雖然鮑威爾表示利率或已見頂，今年某個時候減息或者是合適，但今次會議沒有積極考慮減息，減息時機仍然取決於經濟及通脹數據，重點是鮑威爾認為3月不可能減息，並且强調更大的風險在於美國通脹恐怕會在2%上方趨於穩定，相關言論偏鷹，市場對美國3月減息預期明顯降溫，利率期貨顯示美國3月減息機會率不足4成，而5月減息機會率高於9成。

鮑威爾放鷹，美國3月減息預期進一步降溫，美股本周三晚急挫，但在內地刺激政策憧憬下，港股要再跌穿15,000點似乎機會不大。參考去年11月及12月在美國議息後同樣是先升後回，再向上「假穿」議息後頂位急插。筆者傾向恒指在15,500點以下有支持，美國議息後有機會「短期」再度向上挾倉升穿本周一16,258點高位，然而要今年3月兩會之前出現向上突破單邊走勢仍有難度，因此建議目前仍然視港股為上落市作出入市部署。 農曆新年前，市況偏靜，預期恒指大約在15,300點至16,500點横行上落，策略上可在恒指15,500點以下小注Long Call 2月價外800點恒指期權，如恒指在美國議息後一如筆者預期出現升勢，小心大約16,300點以上有機會再次出現回吐壓力。