市場回顧
恒指馬年紅盤低收292點 智譜逆市漲43%
中東戰雲密布，美伊再爆軍事衝突的憂慮下，港股馬年首個交易日紅盤低開低收，收跌近300點。恒指低開48點，報26657點後，淡友隨即發難，在科網股拖累下，大市跌勢加劇，一度質穿50天線(現處26421)，最多跌348點，低見26356點，隨後大市喘定、跌勢略為收斂，半日跌161點，報26544點，午後跌幅曾收窄至不足百點，惟整體動力欠奉，在26500點附近窄幅上落，尾段再度下探，恒指全日埋單跌292點或1.1%，報26413點。國指失守9000點關口，收市跌110點或1.2%，報8959點；科指跑輸跌156點或2.9%，報5211點。大市全日成交1653.73億元。
A股春節假期休市
日股低收1.1% 全周累跌0.2%
日本股市連升兩日後回吐，日經平均指數低開低走，最多跌786點或1.37%，低見56680點，全日收市報56825點，跌642點或1.12%。日股本周累跌116點或0.2%。南韓股市升逾2%，南韓首爾綜合指數收報5808點，升131點或2.31%。澳洲股市偏軟，澳洲普通股指數收報9303點，跌13點或0.14%。台灣今日假期，金融市場休市。
美新關稅變相減辣 道指升230 贈興
儘管美國去年第四季經濟大幅放慢，但美國最高法院駁回總統特朗普的全球關稅政策，帶動美股周五反覆向上。道指低開72點，裁決消息一出隨即止跌，最多抽高317點，收報49625點，升230點；標指升0.69%，報6909點；納指漲0.9%，報22886點。歐股也造好，英、法及德股分別升0.56%、1.39%及0.87%。特朗普對裁決深感失望，斥責不支持關稅政策的6名大法官可恥，並隨即宣布在現有關稅基礎上加徵10%全球關稅，但由於稅率相比被高院推翻的關稅為低，無阻美股升勢。
美最高法院駁回特朗普關稅政策 歐股造好
英國富時100指數報10686點，升59點或0.56%。德國DAX指數報25260點，升217點或0.87%。法國CAC 40指數報8515點，升116點或1.39%。意大利富時MIB指數報46472點，升678點或1.48%。
全球資產表現
全球資產表現上，上週五，WTI3月原油期貨收跌0.04美元，跌幅0.06%，報66.39美元/桶，布倫特4月原油期貨收漲0.10美元，漲幅0.14%，報71.76美元/桶。
市場要聞
韓文秀：繼續實施更加積極的財政政策
中央財辦分管日常工作的副主任、中央農辦主任韓文秀在求是網發表文章，部署2026年「十五五」開局之年經濟工作。文章提出要堅持穩中求進，實施更積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策，強化政策協同，同時重點強調要化解房地產、地方政府債務等重點領域風險，守牢不發生系統性風險底線。
美聯儲會議紀要：不排除必要時加息
美聯儲發佈1月會議紀要，基調謹慎偏鷹。多數官員支持維持利率不變，警惕通脹反彈風險，不排除必要時加息。紀要顯示通脹仍高於目標、勞動力市場逐步企穩，經濟穩健但AI領域存在過熱風險。政策立場存在分歧，強調數據依賴與風險平衡，發佈後市場短期降息預期進一步降溫。
美國2025年四季度GDP僅增1.4%
當地時間2月20日，美國商務部公佈數據顯示，受政府停擺、消費及貿易等因素拖累，2025年四季度實際GDP年化季率增長1.4%，遠不及預期2.8%，較三季度4.4%大幅放緩。全年GDP增長2.2%，低於2024年的2.8%。數據公佈前，特朗普提前發聲批評停擺並施壓降息。此外，12月美國核心個人消費支出價格指數（PCE）漲0.4%，創近一年來最大漲幅，核心PCE同比漲3%。商品和服務貿易逆差較上月擴大至703億美元，全年逆差達到9015億美元，仍是自1960年有記錄以來最大的逆差之一。
個股動態
鋑聯控股通過私有化
鋑聯控股(00459)公布，在今日舉行的法院會議上，通過由主席黃建業提出私有化議案。待計劃生效後，預期撤銷股份於聯交所的上市地位將自下月24日下午4時正起生效。在法院會議上，共有90.22%的無利害關係計劃股東贊成私有化，9.78%的無利害關係計劃股東反對。股份於聯交所買賣的預期截止日期為下周五(27日)。該公司去年12月公布，獲黃建業提出私有化，每股作價0.133元，較停牌前收價溢價77.33%，涉及所需現金代價最高金額為8947.3萬元。黃建業亦為美聯集團(01200)主席。
花樣年境外債務重組獲大多數債權人支持
花樣年(01777)公布建議境外債務重組更新計劃會議結果，已獲得法定所需的大多數計劃債權人支持，批准香港計劃及開曼計劃。於計劃會議上，合共有1412名計劃債權人，擁有或持有總金額為60.97億美元的計劃債權人表決權的權益，參與了計劃會議。於該等計劃債權人中，1397名計劃債權人(擁有或持有總金額為60.77億美元的計劃債權人表決權的權益)投票贊成各計劃，佔於計劃會議上投票的計劃債權人表決權總值的約99.67%。因此，各計劃均已獲得法定所需的大多數計劃債權人批准。花樣年將分別向香港法院及開曼法院提出申請，尋求香港計劃及開曼計劃的批准和認許。目前，香港法院的聆訊定於3月12日上午10時正舉行，而開曼法院的聆訊定於3月12日下午10時30分舉行。
建滔集團料去年純利增逾1.6倍 建滔積層板料多賺八成
建滔系發盈喜，建滔集團(00148)預計截至2025年12月底止年度錄得的純利按年上升超過1.65倍，純利超過43.2億元，而建滔積層板(01888)則預料2025年度錄得純利超過23.9億元，按年增長超過80%。建滔集團預期純利大幅上升，主要由於集團投資業務呈報分部利潤錄得增長，以及覆銅面板呈報分部利潤錄得增長。由於覆銅面板及其上游物料包括玻纖紗、玻纖布及銅箔的需求暢旺，集團覆銅面板及其上游物料產品的單價普遍明顯上升，以及銷量較2024年同期錄得增長，目前市場需求維持暢旺。建滔積層板亦指出，純利大升主要由於覆銅面板及其上游物料需求暢旺，產品的單價普遍明顯上升及銷量上升，目前市場需求維持暢旺。集團的投資業務分部的利潤亦錄得增長。集團董事會相信，純利增長同時源於集團強大且完善的垂直整合經營模式。
| 匯價 | 前收市 | 一日變動率 |
| 美元指數 | 97.7960 | -0.13% |
| 美元/港幣 | 7.8146 | 0.00% |
| 美元/在岸人民幣 | 6.9048 | 0.00% |
| 港幣/人民幣 | 0.8835 | -0.01% |
| 歐元/港幣 | 9.2077 | 0.07% |
| 英鎊/美元 | 1.3480 | 0.11% |
| 歐元/美元 | 1.1784 | 0.09% |
| 環球指數 | 前收市 | 一日變動率 |
| 恒生指數 | 26413.35 | -1.10% |
| 恒生中國企業 | 8959.56 | -1.22% |
| 上證指數 | 4082.07 | 0.00% |
| 深證成指 | 14100.19 | 0.00% |
| 滬深300 | 4660.41 | 0.00% |
| 俄羅斯RTS | 1101.47 | -4.38% |
| 東京日經225 | 56825.70 | -1.12% |
| 首爾KOSPI | 5808.53 | 2.31% |
| 新加坡海峽 | 5017.60 | 0.32% |
| 台北加權 | 33605.71 | 0.00% |
| 道瓊斯工業 | 49625.97 | 0.47% |
| 標準普爾500 | 6909.51 | 0.69% |
| 納斯達克 | 22886.07 | 0.90% |
| 倫敦富時100 | 10686.89 | 0.56% |
| 法蘭克福DAX | 25260.69 | 0.87% |
| 巴黎CAC40 | 8515.49 | 1.39% |
| 商品行情 | 前收市 | 一日變動率 |
| NYM WTI原油 | 66.48 | 0.12% |
| ICE布蘭特原油 | 71.76 | 0.14% |
| 現貨黃金 | 5107.45 | 2.23% |
| LME銅現貨 | 12880.95 | 1.32% |
| 債券 | 前收市 | 一日變動率 |
| 美國十年期國債債券收益率 | 4.0850 | 0.42% |
| 中資美元債指數(Bloomberg Barclays) | 144.0878 | 0.00% |
| 中資美元債回報指數(Markit iBoxx) | 253.7492 | 0.00% |
