在香港環保服務市場深耕多年的碧瑤綠色（01397），正迎來業績與政策紅利的雙重爆發期。
碧瑤綠色在政府合約方面的表現尤為突出。近年來，隨著各國政府對環保政策的推動，碧瑤綠色獲得多個重要的政府合約，不僅為公司帶來穩定收入來源，還提升其市場知名度。例如，公司參與了多個城市的廢物處理項目，這些項目不僅符合政府的環保要求，還能有效減少城市的環境負擔。
作為以政府及大型機構為核心客戶的綜合環境管理方案供應商，公司不僅2025年度純利創下上市新高，手頭合約更為中短期業績提供了高度確定性。在當下市場波動中，兼具防守性與成長性的碧瑤綠色，投資價值值得深入關注。
碧瑤綠色2025全年業績表現亮眼：股東應佔溢利達9,730萬港元，同比大增80.6%；末期股息大幅增加84.2%至每股7仙，充分反映管理層對未來現金流的信心。即便期內收益因部分合約更替而略有波動，但毛利率的持續改善（如廢物管理業務毛利率上升3.4個百分點至15%）證明了公司內部效率優化與高附加值業務拓展的成效。
更值得留意的是，公司2025上半年的每股盈利14.2港仙，一舉超越2024全年水平，盈利彈性顯著釋放。隨着業務規模效應顯現及財務狀況改善，公司經營活動現金流強勁，財務健康度良好。
政策紅利深度綁定，業務版圖戰略性擴張方面，碧瑤綠色的增長邏輯與香港環保政策密不可分。約85%收益來自政府及公營機構，客戶需求極具韌性。多項政策正形成長期利好：
– 生產者責任計劃即將落地：政府計劃2026年提交塑膠飲料容器及紙包飲品盒生產者責任計劃，預期將直接推動回收量激增，公司作為回收產業鏈核心參與者，受益最直接。
– 「零廢堆填」與北部都會區建設：《香港資源循環藍圖2035》目標及北部都會區發展，持續拉動清潔、園藝、廢物管理等全業務鏈需求。其中園藝業務2025年上半年收益已大增41%，毛利率高達19%。
– 突破性拓展海上清潔：公司成功中標海事處3年期、總值約1.5億元的香港東部水域海上垃圾清理合約，標誌着服務版圖從陸地延伸至海洋，進一步鞏固了綜合環境服務供應商的市場地位。
手頭訂單充裕股息率吸引
截至2025年底，碧瑤綠色未到期合約總額約25.36億港元，其中約15.6億元將於2026年底前確認，業績能見度極高。參考2026上半年業績，公司成功續約醫管局及食環署多份合約，並中標多項新項目，訂單持續充實。
此外，碧瑤綠色還在不斷拓展其業務範疇，除了傳統的廢物處理和再生能源外，公司還在積極探索新興市場，如電動車充電基礎設施和智能環保技術等。這些新業務的開展將進一步提升公司的市場競爭力。
碧瑤綠色穩定的收入來源和增長潛力使其成為一個具吸引力的投資標的。其次，財務狀況良好，資產負債比率合理，現金流穩定，為公司持續發展提供了保障。
此外，碧瑤綠色在技術創新方面的投入也顯示出其未來增長的潛力。公司擁有多項專利技術，這些技術不僅提升了其產品的競爭力，還為未來的業務拓展打下了堅實的基礎。
碧瑤綠色的發展前景十分廣闊。隨著全球對可持續發展的重視程度不斷提高，環保產業將迎來新的增長機遇。根據市場研究機構的預測，未來五年內，全球環保市場將以每年約10%的速度增長。碧瑤綠色作為行業內的佼佼者，將受益於這一增長趨勢。
總括而言，碧瑤綠色憑藉穩固的政府客戶基礎、政策驅動的明確增長賽道，以及顯著提升的盈利能力和慷慨的派息政策，正處於價值重估的起點。對於尋求兼具防守性與政策紅利增長機會的投資者，現價具備不俗的風險回報比。
