港股生物醫藥板塊經過長達九個月以上的沉默後，終於在今年8月開始起動，在強勁的盈利增長拉動下，生物醫藥板塊在「明確的盈利可持續性」支持中進入了估值調整期。與此同時，不少中國Biotech公司已於今年上半年實現扭虧為盈，並進入高速增長期，惟盈利可持續性有待觀察。
荃信生物（02509）是中國領先的專注於自身免疫及過敏性疾病生物療法的生物科技公司，全面覆蓋皮膚、呼吸、消化、風濕四大領域。該公司於2026年上半年交出了卓越的中期業績，總收入4.24億元人民幣（下同），同比增長105.37%；股東應佔溢利2.03億元，同比扭虧爲盈。期內，毛利率進一步擴濶，由去年同期86.02%提升至87.57%，增長1.55個百分點，而淨利率達46.83%。
根據荃信生物的業績公告顯示，其收入增長主要來自授權協議的總收入約3.79億元，包括與QX027N海外授權有關的首付款及非現金代價，以及QX008N及QX031N的里程碑費用，及來自QX001S合作協議的利潤分成的收入4,040萬元；以及提供研發服務的收入3,630萬元；及來自QX001S供應的收入920萬元。若扣除一次性的QX027N海外授權首付款及QX008N及QX031N的里程碑費用，該公司的期內實際經常性收益為8,590萬元。按期內研發開支及行政開支合計約1.30億計，則錄得虧損4,395萬元。
雖然荃信生物的盈利可持續性有待觀察確認，但值得注意的是，其核心在研藥物QX002N（魯塞奇塔單抗）用於強直性脊柱炎（AS）治療的IL-17A單抗已完成III期臨床試驗且新藥上市申請已於2026年3月獲NMPA受理，有望於今年底獲批上市。另外，QX005N（奧托奇拜單抗）在中國針對結節性癢疹（PN）及特應性皮炎（AD）的III期臨床試驗亦已達到主要終點，該公司預計這兩項適應症的新藥上市申請（NDA）預期將於年內陸續提交，若如期進行，此兩款新藥將有望於2027年獲批上市。
與此同時，該公司還有三款雙抗產品，並且達成海外授權合作，目前臨床開發進展均位居全球前列，包括用於治療炎症性腸病（IBD）及其他免疫介導疾病的QX030N（IL-23p19/TL1A雙抗）、成為FIC及BIC的COPD及哮喘等呼吸系統疾病的治療選擇的QX031N（TSLP/IL-33雙抗）及適用於哮喘、COPD、特應性皮炎及慢性鼻竇炎伴鼻息肉等疾病治療QX027N（TSLP/IL-13雙抗）。
目前，荃信生物的持續性藥物銷售收益主要來自於賽樂信®/賽捷寧®（烏司奴單抗注射液），於今年上半年該藥的國內銷售額已超過去年全年的3億元，說明該藥正實現高速增長。加上三款研雙抗藥物的臨床進展達成後的里程碑付款，料其收入持續性可期，但盈利增長還要看後續的兩款單抗新藥上市後的表現。
