上期常歡系統追蹤到的BOSS直聘-W（02076），內文指出股價稍作鞏固，估值有望收復，一星期後跑贏大市，已突破62元。
今期系統追蹤到百勝中國（09987），公司主要經營肯德基、必勝客，並發展塔可貝爾、Lavazza、KCOFFEE、KPRO肯律輕食等品牌。公司業務以中國內地為主，收入主要來自公司餐廳、加盟費、與加盟店往來交易及其他服務。
2026年中期業績概覽
截至2026年6月30日止六個月，百勝中國總收入為64.09億美元，按年增長11%；若不計外幣換算影響，則增長5%。收入增長主要來自淨新增門店貢獻約4%，以及同店銷售額增長1%。公司餐廳收入為59.57億美元，按年增長10%；加盟費收入5,900萬美元，增長15%；與加盟店往來交易收入3.11億美元，增長32%。
公司餐廳開支為49.35億美元，按年下降10%。經營利潤為7.95億美元，按年增長13%；經營利潤率由12.2%升至12.4%。餐廳利潤為10.22億美元，餐廳利潤率為17.2%，按年下降0.2個百分點，主要因外賣佔比上升令騎手成本增加，部分被營運精簡抵銷。淨利潤為5.53億美元，按年增長9%；每股攤薄盈利1.57美元，按年增長16%。若不計外幣換算影響，淨利潤增長3%，每股盈利增長10%。
第二季度收入為31.38億美元，較第一季約32.71億美元環比略降；但第二季度經營利潤為3.48億美元，較第一季約4.47億美元環比下降，主要受季節性因素、促銷投入及外賣成本影響。
收入分佈
按產品與品牌，上半年肯德基收入47.91億美元，佔比約75%；必勝客12.48億美元，佔比約20%；其他品牌5.6億美元，佔比約9%。按地區，百勝中國業務幾乎全部集中於中國內地，香港及海外佔比極低。
前景
公司已完成以12億美元收購必勝客中國內地品牌所有權，預計可節省特許經營費，提升必勝客餐廳利潤率約2.8個百分點。截至6月底，門店總數達19,297家，上半年淨新增1,196家，全年目標為門店超過20,000家。多間大行近期維持「買入」評級。
上半年公司向股東回饋7.18億美元，包括5.15億美元股份回購及2.03億美元現金股息。公司計劃2026年全年回饋15億美元，並自2027年起將扣除少數股東股息後的約100%年度自由現金流回饋股東。
截至2026年10月13日，股價報344港元，市值約1,165億港元，市盈率約15.36倍，市淨率約2.83倍，股息率約2.61%。股價較52周高位444.387港元回落，已充分反映市場對消費復甦偏弱、競爭加劇及外賣成本上升的顧慮。整體而言，百勝中國盈利與現金流穩健，股東回報積極，估值有望繼續提升，值得關注。
筆者為證監會持牌人士，且未持有上述股票。以上純屬個人意見策略，並不構成任何投資建議。
