具身智能板塊的市場關注焦點，正由技術概念逐步轉向商業化落地與實際回報。就在這一節點，常州微億智造科技股份有限公司啟動香港公開招股，東方證券旗下東方融資擔任獨家保薦人。按2025年收益計，公司是內地最大的工業具身智能機械人（EIIR）供應商，市佔率約20%，正衝刺港股「工業具身智能第一股」。
微億智造的取向相當務實。它沒有追逐人形機器人，而是自2018年起深耕質檢、打磨、上下料等工廠工序。公司董事長兼CEO張志琦曾指出，客戶以往可接受設備五年回本，如今須在兩年內收回成本才會考慮。公司因此採用「一腦多形」方案：一個統一的物理AI大腦，前端可按工序配置雙臂、四臂以至六臂。這種「形態服從場景」的思路，令產品直接對應工廠的實際生產需求。
公司憑藉「快慢思考」與「人類在環」原則構建了一套完整的技術體系，通過「雲、邊、端」一體化架構賦予產品智能感知、學習、決策與執行的能力，能够在廣泛的行業及應用場景中實現快速且具成本效益的部署。隨著機器人的持續部署，轉化為自我強化的數據飛輪。截至最後實際可行日期，公司已累積逾23TB真實工業場景精標數據（灼識諮詢指2025年多數同業不足5TB），這些與實際工藝對齊的數據構成了對手難以複製的核心護城河。這套體系亦反映在產品上，EIIR可由單工序擴展至複合工作站、由單產線滲透至相鄰產線，2026年首五個月均價由上年同期的65.1萬元升至108.9萬元，增幅67.3%。
商業化成績同樣具有說服力。公司收益由2023年約4.34億元增至2025年約7.96億元人民幣，2024年轉虧為盈，2025年連續第二年錄得盈利。EIIR收入佔比由2023年的26.3%升至2025年的57.0%，2026年首五個月再升至61.4%，毛利率為54.8%。現金流方面，2025年經營活動現金淨流入1.41億元，2026年首五個月亦錄得約1,269萬元淨流入，而去年同期為淨流出1.08億元。同期經調整淨利潤3,384萬元，同比增長41.5%，經調整淨利率升至8.0%。
訂單與回款數據亦見改善。新獲項目約5.30億元，同比增長49%；進行中項目約6.66億元，增長118%；合同負債達9,490萬元，較2025年末增長93.6%；應收賬款周轉天數則由2024年的319天縮短至188天。這些指標反映客戶願意預付、樂於復購，公司回款質素也在提升。公司累計服務超過25家世界500強及行業龍頭企業，覆蓋3C電子、汽車製造、新能源、快消品及半導體等行業，並已啟動歐美市場，海外積壓訂單19份，合約總值約3,570萬元人民幣。
今次招股，公司擬全球發售3,727.58萬股H股，招股價介乎每股16.63港元至21.46港元，每手100股，入場費約2,167.64港元。隨着港股新股市場持續迎來不同產業的新經濟企業，具備技術優勢及商業化能力的企業仍值得關注。對投資者而言，除了發行條件，更值得關注公司在工業物理AI領域的技術積累、產品落地及業務增長潛力。
（撰文：大灣區家族辦公室協會主席李慧芬）（本人並沒持有以上股票）
