秦港股份（03369）為河北港口集團控股的A+H上市港口企業，主要經營秦皇島港、曹妃甸港及黃驊港，提供煤炭、金屬礦石、集裝箱、油品及液體化工、雜貨等大宗幹散貨裝卸、堆存、倉儲及物流服務，是環渤海地區重要的能源與原材料運輸樞紐。
第三季度業績下滑
2026年第三季度，公司營業收入16.65億元（人民幣，下同），同比下降5.44%；歸母淨利潤3.80億元，同比下降5.55%；扣非淨利潤3.80億元，同比下降5.13%。累計前三季度，營業收入53.03億元，同比增長1.75%；歸母淨利潤13.96億元，同比增長0.42%。
毛利與盈利質量方面，前三季度毛利率約40.63%，同比下降5.2個百分點；淨利率約27.04%，同比下降3.93個百分點，反映成本上升對利潤率形成壓力。現金流表現較好，前三季度經營活動現金流淨額19.34億元，同比增長5.21%，高於當期淨利潤，盈利含金量較高。期末貨幣資金23.75億元，資產負債率約20.40%，財務結構穩健。
按產品看，2026年上半年煤炭及相關製品服務收入24.86億元，佔比68.3%，毛利率51.6%；金屬礦石及相關製品服務收入7.43億元，佔比20.4%，毛利率35.1%；其他雜貨服務收入2.92億元，佔比8.0%，毛利率4.6%；集裝箱服務收入0.56億元，佔比1.6%；液體貨物及其他佔比不足2%。
按地區看，秦皇島港收入22.97億元，佔比63.1%，毛利率49.3%；其他地區收入13.42億元，佔比36.9%，毛利率33.0%。
前景與護城河
核心護城河在於區位壟斷與低成本幹散貨樞紐地位，秦皇島港仍是北方煤炭下水重要節點，曹妃甸港承接鐵礦石與煤炭增量。公司現金流穩定、負債率低，具類債券防禦屬性。近期公告擬收購曹妃甸四家港務公司部分股權，若落地可擴大曹妃甸業務佈局並解決同業競爭。
股價走勢上，自5月28日低見2.088元便拾級而上，10月29日第三季業績公佈後，升勢延續至11月2日高見2.75元，便開始調整回落。可以待調整近20天線後吸納，估價有望繼續修復。
筆者為證監會持牌人士，且未持有上述股票。以上純屬個人意見策略，並不構成任何投資建議。
